”在3月完成第三例人体植入手术，其128通道柔性电极实现术后98%有效信号采集率，语言解码正确率超60%，标志着我国在。与此同时，Neuralink宣布启动5亿美元融资，估值飙升至85亿美元，并计划2025年完成2030例人体植入手术，其升级版Blindsight芯片通过直接刺激视觉皮层帮助盲人“看见”图像，已进入临床试验阶段。

　　众多迹象表明，脑机接口正在从理论越来越多的应用到了实践，处在行业爆发的前沿。那么，我们就来看一看国内脑机接口领域中具有代表性的四家公司，它们的优势和亮点如何，以及最新的财务表现如何，看看谁才是该领域中的行业龙头。

　　优势：作为国内人工智能龙头，科大讯飞在脑机接口领域构建了算法+数据+场景的三维技术壁垒。公司与华南理工大学共建的脑机协同混合智能技术联合实验室，专注于非侵入式脑电信号处理算法研发，其核心技术已应用于医疗康复领域。

　　亮点：2024年发布的全球首款脑控智能音箱讯飞星火BrainLink，通过非侵入式脑电信号实现语音指令与设备操控的无缝衔接，已在车载疲劳监测场景中实现92%的情绪识别准确率。此外，公司参与研发的北脑一号半侵入式脑机接口系统，在3例人体植入手术中实现98%有效信号采集率，语言解码正确率超60%，标志着我国在信号通量和临床转化方面达到国际领先水平。

　　优势：汉威科技通过控股子公司苏州能斯达切入脑机接口赛道，其研发的柔性触觉传感器技术处于国际前沿。该传感器采用类皮肤柔性材料与纳米工艺，可在多层头发覆盖下精准采集脑电信号，无需侵入式手术，已在癫痫患者的异常脑电监测中完成临床测试。

　　亮点：苏州能斯达与小米科技、科易机器人等企业合作开发的智能可穿戴设备，已实现脑机接口技术在智能家居、工业检测等场景的初步落地，例如通过脑电信号控制智能家电或工业机械臂。

　　优势：作为国内神经专科医疗服务龙头，三博脑科在脑机接口临床应用领域具有不可替代性。公司与清华大学成立的脑机精准医学联合研究中心，已开展癫痫灶定位、脑深部电刺激（DBS）等侵入式脑机接口技术的临床研究，其自主研发的Rosa机器人辅助电极植入系统，可将癫痫灶定位精度提升至0.1毫米，显著降低手术风险。

　　亮点：公司与清华大学合作研发的无线微创设备NEO已进入Ⅲ期临床，借助10家连锁医院网络，率先实现脑机接口技术在帕金森病、癫痫等疾病治疗中的规模化应用。

　　优势：乐普医疗通过控股子公司深圳睿瀚医疗布局非侵入式脑机接口，其研发的闭环神经刺激系统已进入临床试验阶段。该系统通过脑电信号实时监测癫痫患者的异常放电，并自动触发神经调控，可将癫痫发作频率降低70%以上。

　　亮点：子公司乐普脑科学推出的NeuralX脑机接口康复仪，通过非侵入式EEG信号驱动功能性电刺激（FES），用于脊髓损伤康复，已在全国30余家三甲医院开展临床验证。

　　了解完四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们在2024年财报中的表现如何。这里我依然采用杜邦分析法，从roe角度来考察它们的经营情况，揭开它们赚钱的秘密。

　　四家中，除了三博脑科的销售净利率在最近两年是不断上升外，其余三家均呈现出不同程度的下降，其中科大讯飞的下降斜率较为平缓。

　　目前，三博脑科的净利率最高为8.09%，意味着公司每销售100元商品，能盈利8元左右。其次是乐普医疗、汉威科技、科大讯飞。

　　销售净利率排名为：三博脑科乐普医疗汉威科技科大讯飞。

　　最近两年，除科大讯飞的总资产周转率略有提升外，其余三家的周转率均有所放缓，其中汉威科技的放缓幅度最窄。

　　目前，总资产周转率最快的是科大讯飞，总资产每年周转0.589次。其次是三博脑科、汉威科技、乐普医疗。

　　总资产周转率排名为：科大讯飞三博脑科汉威科技乐普医疗。

　　权益乘数，即股东资产被放大的倍数，考察的是企业的财务杠杆高低。举个例子来说，就是你手里有1块钱，借了9块钱，买了一支价格为10元的钢笔，你的权益乘数也就是财务杠杆为（1+9）/1=10。

　　近几年，四家的财务杠杆均有所提升。目前，财务杠杆最高的是科大讯飞的2.216倍，其次是汉威科技、乐普医疗、三博脑科。

　　财务杠杆排名为：科大讯飞汉威科技乐普医疗三博脑科。

　　根据公式roe = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数， 2024 年各家公司的 roe排名 如下：

　　第一名，三博脑科：( roe=8.09%×0.429×1.343 ≈ 4.67% )，其销售净利率第 1，总资产周转率第 2，权益乘数第 4。销售净利率显著高于其他公司，主导 roe 最高。

　　第二名，科大讯飞：(roe= 2.17%×0.589×2.216 ≈ 2.83% )，其销售净利率第 4，总资产周转率第 1，权益乘数第 1。总资产周转率与权益Kaiyun中国网页登录入口乘数优势突出，但销售净利率过低，拉低 roe表现，屈居第二。

　　第三名，汉威科技：( roe=2.41%×0.363×1.916 ≈ 1.68% )，其销售净利率第 2，总资产周转率第 3，权益乘数第 2。各指标无突出亮点， roe 中等，排名第三。

　　第四名，乐普医疗：(roe= 3.23%×0.246×1.468 ≈ 1.18% )，其销售净利率第 3，总资产周转率第 4，权益乘数第 3。总资产周转率最低，严重拖累 roe，排名最末。

　　总体来说，四家公司中，科大讯飞和汉威科技在技术研发与产品创新上表现突出，三博脑科占据临床资源优势，乐普医疗则通过产业链整合加速商业化落地。随着脑机接口技术的不断突破，其在应用端的场景也将会越来越丰富，从而带动具有相关业务公司盈利能力改善，提高股东的回报能力。

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